2012/5/1 15:48

21世纪经济报道7月21日讯 中粮的“绯闻”主角西凤酒，终于开出了出嫁的条件。

7月16日，陕西西凤酒集团股份有限公司（以下简称“西凤酒”）总经理贾智勇在公开场合透露，西凤酒改制将在年内完成，计划融资10亿。

据了解，目前宝鸡市政府持有西凤酒75.86%的股权，改制后股权比例会下降到50%，仍为绝对的控股。但上述的条件可能成为中粮入主西凤的主要障碍。

“在价格上，10亿元收购25%的股权代价过高。改制后，国有股仍将主导西凤，这也是中粮所不愿意看到的。”白酒行业资深人士铁犁对本报记者表示。

7月20日，西凤酒常务副总经理张锁祥对本报记者表示，改制的方向没有问题，但是具体的谈判由宝鸡市政府主导，所以不便透露细节。

估值过高？

据了解，西凤酒为中国“四大名酒”，1999年在原有西凤酒厂的基础上组建成立了陕西西凤酒集团股份有限公司，总股本为10282万股，其中，宝鸡市政府持有国有股7800万股，占总股本的75.86%，其余为社会法人股和职工持股。

贾智勇透露，改制后政府持股的股权比例会下降到50%，计划融资10亿元。

但该消息一出，业内普遍认为，西凤酒要价过高。铁犁认为，如果25%的股份价值10亿，那么整个西凤酒就价值近40个亿，显然被高估了。

铁犁以古井贡（000596.SZ）为例计算，古井贡在刚刚结束的40%的国有资产转让价格仅为4.65亿元。“古井贡还有上市公司的资源，并且40%的股权是相对控股，出售价格不到5亿元。西凤酒的价格肯定难以超越这个价格”。

不过，西凤的自信可能源于其发展势头和对未来的预期。近年来，西凤酒取得了快速发展，一个年销售不过二三亿的白酒企业，2008年实现销售收入达15亿。

根据贾智勇提供的数据显示，今年1—6月，西凤酒实现销售、利税分别同比增长42.5%和53.3%，超额完成了半年计划，并且预计今年销售收入将会突破20亿元。

“我并不认为西凤酒的真实数据有那么多。目前西凤酒在省外仅有20%，陕西省内容量有限，所以单从酒类销售看西凤酒的今年实际销售收入应该不会超过15亿。”铁犁表示。