拟收购资产中，普什集团酒类经营性资产的规模和盈利能力较大，其余四家公司的规模和盈利能力则较小。截至2008年6月30日，拟收购的总资产为 43.69亿元，净资产为28.67亿元。2008年上半年完成营业收入24.22亿元，利润总额2.83亿元，净利润2.5亿元。

虽然拟收购的5个公司都基本确立了外向型业务为发展目标，但五粮液还将通过整合进一步提升这些公司盈利能力。唐桥表示，目前公司与提供包装材料、防伪材料的辅助资产之间坚持“依靠但不依赖”的原则，对整合后酒类相关资产的要求是80%的业务要对外扩张。当前，普什60%的产品外销，公司已经成长为全国最大的饮料瓶以及瓶盖生产企业；而环球下属的两个酒类相关资产有50%的产品外销。

积极应对行业风险

不过，值得关注的是，五粮液所属的白酒行业需求有下滑之势。

一方面是白酒行业增速的放缓。三季度数据显示，截至9月份，白酒行业累计产量达389.8万吨，比去年同期增长16.5%，增速比8月份回落1.4个百分点；其中9月份生产白酒50.10万吨，同比增长12.6%，但环比略升0.7%。9月已逐步进入白酒销售的旺季，但白酒的产量增速却并没有较大的起色。

而另一方面则是未来白酒需求可能进一步下降。记者从财政部获悉，2009年中央部门的预算控制数已于10月底下达给各部门，要求原则上基本支出零增长，且基本支出控制数将细化到每个项目。而以往这个费用每年都会保持5%左右的增长。同时，受国内外宏观经济不景气的影响，企业及居民的消费能力将会下滑，消费需求将会减弱，从而白酒行业亦将面临需求下滑的局面。

渤海证券闫亚磊表示，白酒行业需求疲软的趋势是不可避免的，但是程度将取决于宏观经济的不景气程度以及持续时间。如果经济明年年终能恢复过来，对高档酒的影响不会很大，但增速会放缓。另外，由于低档酒和高档酒的需求具有一定的刚性，闫亚磊认为低档酒和高档酒所受冲击比中档酒要小。

东北证券吴雁认为，宏观经济对白酒行业的影响将在四季度开始逐步体现。五粮液作为行业龙头的抗风险能力较强，但也无法完全规避行业风险，而目前终端价格已有松动迹象。

一位不愿透露姓名的分析师则对行业前景更为悲观一些。他表示，白酒消费在三季度出现行业整体性疲弱，而高档酒在经济急速下滑中，受影响最大。尤其是从9月份糖酒会之后，消费疲软的迹象很明显，就整个行业来讲有可能出现负增长。

不过，具体到五粮液而言，这位分析师表示，如果五粮液与进出口公司理顺合理定价关系，会有一部分利润回流，对公司业绩有大的促进，可以平滑掉目前行业对公司的影响。

五粮液三季报显示，7至9月份公司实现净利润2.93亿元，同比增长63.26%；前三季度公司实现净利润15.9亿元，同比增长20.02%。

对于公司未来，董事长唐桥在接受记者采访时表示，公司将从四个方面确保领先优势。一是继续提高优质品率，“限量保价”，稳定高端酒市场占有率；二是加大中价位品牌的促销力度，保持销量稳中有升；三是加大企业、军队等团购酒市场的开拓力度；四是继续调整产品结构，低价位产品销量主动压缩。

今年来五粮液加大了团购特别是部队市场的开发力度。董事长唐桥介绍，今年公司领导先后拜访了中国武警总部、沈阳军区、四川武警总队、成都军区、济南军区等20多个单位，目前已经有10多个单位与公司开展了定做专供酒的直供合作。

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